中南建设投资研究

B账户于11月1日买入中南建设，买入理由：一是明显低估，截止10月末，流量销售700亿，权益销售也超过600亿，目前股票市值不到230亿。二是公司员工持股计划买入成本约为6.7元以上，可以低于员工成本约10%来买入股票。三是雪球大V的推荐

非公开发行股票

2016年4月19日，以14.68元的价格向特定对象（基金）发行3.16亿股股票。解除限售日期为2017年4月20日。完成10送15分配方案后，非公开发行股票数量增加至7.9亿股，对应买入成本的现值为5.87元。按一年5%的资金成本计算，当前的资金成本为6.16元，如果按10%的资金成本来计算，买入成本的现值为6.46元。

员工持股计划

中南建设员工持股计划约定员工出资3亿元劣后级，外部募集优先级资金6亿元，组成共9亿元的信托计划。优先级资金成本为年息5.9%。公司大股东承担连带担保责任并承诺员工本金部分收益率不低于年息8%。该信托计划存续期为24个月。存续期计算开始日期为最后一笔信托计划购买公告日期。买入计划在6个月内完成。根据目前公告情况（如下），信托计划将于11月完成股票购买计划

• 公司6月13日公告，截止6月12日，信托计划共通过二级市场买入股票1.06亿股，占公司总股本2.87%，成交金额7.29亿元。成交均价6.84元。

• 公司7月11日公告，截止7月10日，信托计划共买入1.14亿股，占比3.07%，成交金额7.79亿元，成交均价6.83元。

• 公司8月9日公告，截止8月8日，信托计划共买入1.18亿股，占比3.18%，成交金额8.02亿元，成交均价6.80元。

• 公司9月9日公告，截止9月8日，信托计划共买入1.21亿股，占比3.27%，成交金额8.23亿元，成交均价6.78元。

• 公司10月11日公告，截止10月10日，信托计划共买入（同上）

股东相关情况

大股东中南城市建设投资有限公司持股54.26，此外，前十大股东中大部分都是非公开定向增发的集合资管计划以及员工持股计划。

负债情况

公司目前债券均为2015-2016年期间发行，总额109亿，利率在7.8% - 6.5% 之间。