平安银行2018半年报解读

投资平安银行最大的看点：一是向零售转型；二是依托平安集团这个爹，可以做综合化金融服务；三是执行力比较强。对应的弊端也不少：一是前些年粗放发展掉进坏账的大坑；二是审慎合规文化缺失，工作中容易冒进；三是队伍的战斗力还有待观察。

主要看点

• AI 客服占比达到 80%；
• 零售业务收入、利润占比分别达到 51.2% 和 67.9%；
• 科技队伍 5000 人；
• 成本收入比 29.66%，2017 年同期 24.76%；
• 口袋银行 APP 月活用户数 2035 万户；
• 零售客户 AUM 1.21 万亿元；
• 存款成本有继续上升趋势（不管是按同比还是按季环比口径来看）

拨备前利润负增长 -1.2%

2018年上半年内拨备前利润 397 亿元，去年同期为 401.80 亿元。通过少计提减值准备（2018 上半年计提 222.98 亿元， 2017 上半年计提 237.16 亿元，少计提约 14 亿元），实现了营业利润和净利润的正增长。

当然，虽然拨备绝对额有所下降，但是计提的力度还是很大的，拨备占拨备前利润的比重为 56%。受此影响，年化总资产收益率仅为 0.79%。

拨备前利润负增长的原因在于利差收窄：存款利率从 2017 上半年的 1.87% 上升到 2.35%；贷款利率从 6.00% 上升到 6.16%。存款利率上升的更加显著。

资产结构持续调整

从资产结构来看，向零售转型的战略成效明显： 个人存款和个人贷款规模上升很快，企业存贷款这几乎无增长或负增长。

• 资产变化趋势与结构

但由于个人贷款几乎无派生存款，因此这种经营模式下必将导致存款慌。目前从存款结构来看，企业存款远远大于个人存款（1.67 万亿 VS 4057 亿），零售贷款（包括个人贷款和信用卡）约 1 万亿，存贷比接近 90% 。也就是需要利用企业存款来支撑个人贷款，如果企业贷款规模上不去，企业存款的规模也必将受限，哪拿什么那发展个人贷款业务呢？

在目前存款慌的大背景下，平安银行是如何做到个人存款的高速增长？是通过高息揽储吗？平安银行 2018 上半年的个人存款平均利率为 2.59%，高于企业存款的 2.30%，也高于 2017 年同期的 1.85%。企业贷款利率虽然有所上升，但个人贷款利率下降约 90 个基点。意味着平安银行在零售目标客户的选择上更加审慎。随着未来平安银行零售银行转型战略的继续推进，这种趋势仍将持续一段时间。

• 收入结构与利润