伟星新材2016年年报浅分析

当前，伟星新材总市值约150亿元，静态市盈率22 ~ 23倍之间，市净率5.5。2016年年报营业收入33.21亿元，同比增长20.94%，净利润6.71亿元，同比增长38.46%。近三年净资产收益率都保存在15%以上，且呈逐年上升趋势。从其经营情况来看，主要产品有PPR、PE、PVC三类管材管件，客户市场有零售家装、市政工程以及大型地产开发商三类。

在三类主要产品中，PPR毛利率最高，55%+。

财务分析

市场机会

• 海绵城市建设、城市地下管线建设、棚户区改造、水利系统工程建设、水污染防治行动计划
• 政策层面更加关注环保、安全，大力发展绿色建筑、新型能源利用
• 新的业务领域：防水、净水

风险分析

• 原材料价格大幅波动的风险。

  公司原材料成本占总成本的比例为70%左右，其中的主要原材料属于石化下游产品，其价格一定程度上会受到国际原油市场价格波动和自身市场供需关系的影响。整体来看，2016年石化产品价格大概率在周期性底部，未来原材料成本上升的可能性大。

• 国内、国际品牌的竞争。

目前国内规模较大的塑料管道生产企业3,000家以上，其中年生产能力1万吨以上的企业约为300家，有20家以上企业的年生产能力超过10万吨。