2017年半年总结

上半年，按价值投资策略（好行业、好股票、好价格投资标的长期持有，主要赚取企业成长的钱）持仓的账户满仓持有招商银行，半年涨幅约40%。该账户资金年初时曾占总体仓位60%，现在该账户涨幅更大，但由于其他账户资金增加，总体仓位仍为60%左右。

另一个雪球绑定的平安证券账户上半年收益为13%+，该账户更多短线操作，持仓分散，持仓股票相对于前一个账户风险也是比较高的。当然，新增资金都加到了这个账户上，打新股收益也反应到这个账户上了。上半年中了2个签，赢通通讯和睿能股份，后者还没有正式上市，盈利未反应为收益。赢通通讯共盈利1.4万元。

因此，这个账户还是不能令人满意的。最大的教训是银行B的操作：在分级新政实施时，没有引起足够的重视（虽然也关注了相关的信息，但延迟了做出具体的决策，采用了鸵鸟政策），导致在趋势走坏后，在最低点斩仓。

另外，本账户虽然采取了跟随趋势的投机策略，但在具体的操作上却并没有采用这种策略，如主力仓位没有跟随上半年的白马大行情。即使小仓位参与的万华化学和华域股份也是早早地丢出了筹码。

两个账户综合来看，上半年总体收益约30%。

主要持仓检查

• 招商银行（持仓60%）

  上半年业绩估计将有10%+以上增长，动态市盈率7.55倍。随着资产质量的进一步提高，经济逐步回暖，资产减值损失计提的压力将大大降低，利润逐步得到释放。乐观YY下：未来可能出现随着价格上涨，估值反而下降的有利局面。

  招商银行相对于其他银行股的率先反转，引起了市场的关注和热捧。投机资金追逐趋势，在银行股行情到来之时，龙头必将是招商银行。也只有到哪个时候，才是确定是否需要在银行股之间搬砖的时候。

  估计招行半年报业绩会进一步拉开与其他银行之间的差距，在此之前，持有不动。

• 双汇股份(持仓10%)

  双汇也有二季度业绩反转的预期，特别是生猪价格二季度的加速下跌，会对其业绩有多大的贡献！能否补上一季度的坑？

  长线来看，猪肉仍将是中国人餐桌上的主力。随着老一代的人的退隐，新生代今后可能更多地是通过超市或网购的形式来买冷鲜肉或冻肉，而且是经过初步处理好的，最好是拿回家直接下锅。因此城市里目前集贸市场肉摊的模式必将逐步退出。但是这必将是一个缓慢的过程，5年，10年？

  短期来看，双汇业绩不可能迎来大的爆发。特别是在低温肉制品销售量发力前，高温肉制品稳住能确保稳定的利润，这样保守来看可以作为一个高股息的债券持有。

  在进一步业绩明朗之间，维持现有的仓位不变。

• 新城控股(持仓10%)

  新城今年财报上的业绩已经很确定了，可售货值也有1500多亿。不确定的有两条：去化的速度以及拿地方面的冒进，从而在房地产下行时导致被套牢。

  由于新城建仓的成本较高，被套牢的风险还是很大的。后续如果有低吸的机会，可以将仓位加大到上限20%；但是 如果价格进一步走高，一定不能追高了。

• 洋河股份(持仓5%)

• 国投电力(持仓5%+)

  上面的两个都是超大V们的作业，没有深入研究，不敢配置过高的仓位。

• 银行B(持仓在10%以内机动)

  作为银行股的投机持仓，在银行股行情爆发时，可以放大收益。但是上半年的教训还历历在目。没有明确的趋势时，要降低仓位；向下调整时，必须及时减仓，不能采用股权投资思路来操作银行B。

下半年形势分析与投资策略

二线蓝筹的补涨行情

树不可能涨到天上去。 随着上半年以白酒、白电为主的蓝筹股的上涨，部分个股甚至翻番了。现阶段继续去追这些热门品种风险还是比较大的。但是28行情估计还将继续，部分涨幅不大的二线蓝筹可能获得后知后觉资金的关注。

• 双汇发展 整体涨幅不大，年初以来涨幅约20%。但是近期比较强势，未来高看一线

• 伊利股份 还在底部趴着

金融股龙头

继续持有招商银行、中国平安这两个金融股龙头。

昨天到招商银行网点去办开卡，办业务的人群依然很多。看到一个不起眼的小伙子在邻柜存了上上百万的现金，都是他用双肩背包背过来的。一方面感叹这年头土豪真多，另一方面也不得不承认招行强大的客户粘性。