洋河股份2019中报分析

• 白酒毛利率 73.06%，同比下降 0.55 个百分点；其中省内毛利率 70.93%，省外毛利率 74.50%。
• 省内外营业收入占比 50.46 ：49.54，省外营收份额不断增长；
• 应收账款可以忽略不计，应收票据从 2.4 亿元增加到 4.5 亿元，为银行存兑汇票且总额不大。
• 其他流动资产 169 亿元科目变动到交易性金融资产 147 亿元；
• 预收款从 44 亿元降到 17 亿元
• 流动负债减少约 50 亿元，其中预收减少 27 亿元， 应付薪酬减少 1 亿元，应交税费减少 15 亿元；其他应付款减少 12 亿元；
• 上半年营业收入 160 亿元，现金流入 130 亿元。
• 库存商品减少约 10 亿元：降自己的库存
• 销售费用中销售人员薪酬从 1.8 亿元，增加到 2.7 亿元，增加了 50%

• 经销商保证金减少了 24 亿元，公司对经销商让利？

  

预收、营业收入与现金流入

比较项目	2019H1	2018H1
现金流入	130	139
营业收入	159	145
预收款	17	20

洋河现金流入减少，预收款减少，营收保持低速增长。从上表数据表现推测，与公司“控货”的市场策略是一致的：去经销商库存