融创中国2019年报分析

年报要点

• 对乐视网已经全额减值或拨备，现公允价值为0；乐融致新应收减值后余额1.7亿元。
• 借贷总额3223亿元，加权平均利率8.56%，其中约有1850亿元将于2020年贷款重定价，1360亿元为1~5年的定息贷款。
• 合营联营公司应占利润由2018年的约50亿元增加至2019年的81亿元。
• 永续债持有人分利从5.9亿元减少至3.2亿元。

• 本集團連同其合營公司及聯營公司在開發的物業項目共計695個，總佔地面積約1.34億平方米，估計總建築面積約3.36億平方米，及估計可銷售或可出租的建築面積約2.95億平方米

• 於20200326，本集團連同其合營公司及聯營公司總土地儲備約為2.39億平方米，權益土地儲備約為1.53億平方米。2019年，本集團新增土地儲備9,970萬平方米，權益土地儲備約5,558萬平方米

• 平均土地成本4306元，房地比为TODO
• 本年度结算均价1595 / 1200 =1.33 万/㎡
• 并表口径毛利414亿元，加上联营合营后毛利为738亿元，本公司应占毛利为569亿元，毛利率为25.1%（2018年分别为555亿元、426亿元和25.9%）。
• 利息资本化率 221 / 260 = 0.85，对应2018年为 129 / 146 = 0.88
• 融资成本：8.11%，2018年为6.81%

分部业绩

• 文旅城收入28.5亿元，毛利12亿元，EBITDA为13.83亿元。
• 文旅城总资产1001亿元，负债225亿元。

联营与合营公司

• 合营公司

• 联营公司

融创收并沟拿地财务分析

2019年合营及联营公司毛利738亿元，毛利率25.1%，归母应占569亿元。2018年合营及联营公司毛利555亿元，毛利率25.9%，归母应占426亿元。

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