Posts by Year
2022
2021
北交所股票交易计划
今天，北交所开市。前期中签的10支精选层股票直接到北交所上市。当下交易策略为卖出。策略如下：
洋河发展三季报分析
主要看点
中粮家佳康投资研究
基础业务
饮料行业研究报告
饮料的分类：
分众传媒投资研究
企业经营主要规则
招商银行半年报分析
半年报开始前的主要关注
新产业公司分析
行业研究
招商银行年报分析
主要关注点
2020
洋河股份2020半年报分析
从资产负债表来看：交易性金融资产减少82亿元，
融创中国2020半年报分析
可售货值
肖星《财务分析与估值》视频学习笔记
现金流贴现
肖星的《财务分析与决策》视频学习笔记
初级阶段：理解企业不同的经营活动会如何反映到财务报表中去。
洋河股份2019年报及2020一季报分析
洋河自主证券投资111亿元，其中投资的中银证券一季度IPO后浮盈9.46亿元计入损益；此外还有委托理财（银行、信托及券商）195亿元；合计共有300多亿。一季度实现40亿元净利润，基本与2019年同期持平，主要是由于中银证券的这笔投资收益实现的。扣非净利润同比下降约16%。
融创中国2019年报分析
年报要点
新城控股2019年报分析
2019年董事长猥亵事件以来，新城被迫放慢发展速度，断臂求生。在外部融资阶段性停滞后，本年度购地节奏大幅放缓，投资大幅减少，年度经营净现金流达到436亿元（2018年为38亿元）。
中国金茂2019年报分析
金茂的这份财报总体是不是令人满意的，既在意料之外，又在情理之中。16，17年高价拿的地王“雷”最终还是要爆的。但自己还是心存侥幸。不过金茂的财技过人，通过一串操作，在毛利下降的背景下，还是可以将归母净利润增速做到20+。发生的已经发生了，关键是后续还有没有雷？有多大？这时当下的首要问题。
中国建材2019年报分析
中国建材作为一家综合控股型集团公司，财报报表的披露更多的是对控股子公司的并表数据，开展公司财务分析非常困难，因为很多数据都不会披露，且财报中没有现金流量表。更多地还是建立在相信管理层和审计师的前提下，不过所幸的事，中国建材作为一家大型央企，有国资委等相关监管单位盯着，总是要放心些。
招商银行2019年报分析
道阻且长，行则将至。想，都是问题；做，才有答案。
万科2019年报分析
负债情况
福寿园2019年报分析
主要业务板块
全球危机下的投资策略
在新冠肺炎的全球肆虐和“石油危机”的双重打击下，资本市场风声鹤唳，全球黄金、石油、货币、股市大幅下挫，美国股市两次熔断。当下，我的操作计划如下：
福寿园投资研究
福寿园于 2013 年在香港交易所上市，
中国太保AH配对交易
假设
2019
2020 年投资思路
2019 年，从结果来看，自己还是比较满意的。但是过程还是有很多值得总结和提高的地方。
2009年度总结
最近在读《追寻价值之路 2000 ~ 2017 年中国股市复盘》，对历年股市上的波诡云谲、迭代起伏感叹不已。对股市的不可预知以及事后来看又仿佛有一定的规律似乎也有了更多的感悟。如果知道自己当时那个时点的认知和感受，对了解自己和市场应该是很有帮助的。不过遗憾的事，当时自己没有记录和笔记的习惯，也无从跟踪了（多写、多...
2007年度总结
最近在读《追寻价值之路 2000 ~ 2017 年中国股市复盘》，对历年股市上的波诡云谲、迭代起伏感叹不已。对股市的不可预知以及事后来看又仿佛有一定的规律似乎也有了更多的感悟。如果知道自己当时那个时点的认知和感受，对了解自己和市场应该是很有帮助的。不过遗憾的事，当时自己没有记录和笔记的习惯，也无从跟踪了（多写、多...
带父母自驾游规划
路线
中南建设三季度财报分析
股权激励
同股不同权股票纳入港股通后的观察
从本周（10 月 28 日）开始，小米、美团等同股不同权的投资标的正式纳入港股通的投资范畴，也就是可以通过港股通直接买小米或美团的股票了。美团上市以来，受到市场的追捧，上涨超过翻翻。小米则是跌破发行价，市场反应真是冰火两重天。那么，小米被投资者抛弃的主要原因除了手机业务不如人意外，还有哪些隐形的问题？小米是不是一...
新城控股三季报分析
新城控股在 7 月 4 日前董事长猥亵事件发酵用来，面临债券停发、贷款停放、机构出逃等市场环境，经受了流动性的考验，目前来看，融资在逐步恢复，销售受影响不大，暂停拿地，逐步趋向稳定。当下，通过 3 季度财报观察，基本稳住了。下表是陈海涛周游世界的三季度研究报告
投资的负面清单
负面清单
表格数据提取
muPDF 对文件的修复
经济学思维方式
概念
育儿感悟
育儿感悟
投资感悟
风险与波动
VSCode Configuration
今天开始使用 VSCode 来替代 Atom 作为日常工作的编辑器和编程工具。相比较而言，前者速度更快，功能更强大，而且插件生态也更丰富。更加重要的是其插件下载平台没有被 GFW，因此下载安装插件会更快，不需要考虑网关代理等烦人的问题。
科技部门网络安全防护
安全文化与安全意识
洋河股份2019中报分析
白酒毛利率 73.06%，同比下降 0.55 个百分点；其中省内毛利率 70.93%，省外毛利率 74.50%。 省内外营业收入占比 50.46 ：49.54，省外营收份额不断增长； 应收账款可以忽略不计，应收票据从 2.4 亿元增加到 4.5 亿元，为银行存兑汇票且总额不大。 其他流动资产 1...
中国建材投资研究
市场分歧
洋河股份2018年报及2019年一季度报分析
业绩说明会相关信息整理
武汉房地产市场研究
据万科 2018 年年报披露：
中国太保2018年报分析
几个概念：
招商银行2018年报分析
年报看点： 客群是银行开展一切业务的根基和出发点。因此客群的维系与拓展关乎银行的长远发展。2018 年，招行两大 App 累计用户数 1.48 亿户，零售客户 1.25 亿户，公司客户总数突破 180 万户，当年新开户 40 万户，机构户（指政府机构）日均存款余额增加 715 亿元。
平安银行2018年报分析简记
企业存款增长 5%，个人存款 35.4% 企业贷款负增长，-1.4%；个人贷款增长 35.9%，其中信用卡应收账款增长 55.9%，余额达到 4733 亿元。与之对比，招商银行 2017 年末的信用卡贷款余额为 4914 亿元。信用卡贷款不良率 1.32%，2017 年为 1.18%。
新城控股2018年年报分析
2018 年半年报：持有投资性房地产 288.83 亿元，占 2462 亿总资产的不到 12%。
2019年春季见闻
19年是在武汉过的春节，节后几天时间匆匆回了趟老家看望父母亲人。一年未回，家乡也还有些许变化，特简要记录如下。但时间匆忙，观察样本有限，记录不一定全面。
投资与育儿
育儿与投资很像。
2019年投资策略
投资机构与大V投资策略
商业地产投资研究
行业情况
红星美凯龙投资研究
商业模式： 公司本质上是一个定位于家具装饰及家具行业商业地产的收租公司，通过售卖品牌分销流量而盈利。
2018
2018年度总结
整体收益
鄂武商梦时代相关资料
以下数据根据《鄂武商关于发行可转债申请文件反馈意见的回复》相关资料的预估1: 本文中相关数据均为预估值。 ↩
招商银行2009年业绩下滑分析
2009年，招商银行营收、利润等各项指标大幅下滑。营收下降 6.98%，营业利润下降 17.03%，净利润下降 12.94%，ROA 从 1.46 下降到 1.00，ROE 从 28.58% 下降到 21.17%。但是从资产负债表来看，这是另外一幅景象：
《投资者的未来》读书笔记
《投资者的未来》作者西格尔以前（1994年）写过一本书《长线投资法宝》，那本书里的最重要的结论是长期来看，股票是收益率最高的资产，投资股票最好的方法是买入并持有宽基指数基金。 在本书中，西格尔对其中有些看法或结论进行了改进。比如通过高股息再投资策略可以取得超过指数的超额收益，股票收益不来自于高增长率，而是来自于实...
《迷失的盛宴》读书笔记
《迷失的盛宴》以一种民间的视角记录了中国保险业 1978 - 2014 年的发展史。作者对保险行业、保险（领头）人和关键事以及对应的行业监管政策都非常熟悉，完整地勾勒出了中国保险业诞生、成长和发展壮大的基本脉络。更难能可贵的是，虽是写史，但读下来一点也不枯燥，作者在写作手法运用了大量悬疑和伏笔的手法，能“勾引”着...
《战后日本经济史》读书笔记
《日本战后经济史》的作者野口悠纪雄从二战的大轰炸中幸存下来，并经历了战后的恢复、经济高速增长、经济泡沫以及泡沫破灭后“失去的二十年”这个完整的周期，而且作者个人经历非常丰富，对日本的经济结构、体制机制等均有深刻的认识和切身的体会，其在大藏省（相当于财政部）不同部门任职，是当时很多经济、金融政策的参与者和见证者。
金融行业基础数据
金融行业资产规模（单位：万亿元）
分众传媒2018年三季报分析笔记
2018 年三季报披露，应收票据及应收账款较 2018 年年初增加 226,846.0 万元，上升 73.4%。从下表中可以看到，营收增长在三季度有所放缓，但应收账款仍在继续增长。
洋河股份财报阅读笔记
基本生意特征
图床平台的更新
原来使用的七牛的对象存储由于需要重新申请并设置域名，不得不作废了。现在迁移到阿里云的OSS平台上去。 这样，原来的图片上传和同步工具也需要重新配置。
穷爸爸富爸爸读书笔记
个人年报
市场的温度
市值统计：为盘中数据统计，与收盘后统计数量可能有些微不同，但不影响大致判断。
保险股研究方法、框架与投资逻辑
本文是对一文看懂保险股的研究方法和框架的学习摘抄笔记，逐步开始对保险股的研究和价值分析。
信用创造与银行运行
孙国峰的《信用货币制度下的货币创造与银行运行》从复式会计记账的会计分录入手，对信用货币体系下的银行货币创造与实物货币制度下的银行运作进行了对比，彻底改观了自己对银行业务运作的种种模糊的认识。
招商银行客户拓展效能分析
银行股投资中重要的几个监测指标：一是资产质量。银行是高杠杆企业，资产端的一点点损伤就可能对银行造成致命的影响，严重损耗资本、净资产甚至是导致破产。二是资产规模。前几年，大家通过同业或表外来扩充资产规模，但在去杠杆、去通道的严监管政策环境下，今后更大可能的发展路径还是要回到存贷款等传统业务上来。存贷款业务的基础一定...
房地产股票投资逻辑反思
房地产股票以及是自己除银行外配置最多仓位的行业了。房地产股的投资逻辑：
美盈森投资研究
@茅台03 主理的基金产品配置了美盈森。按照其投资风格来分析，这应该又是一个逆向投资，追求困境反转的标的。本文将尝试使用 @水晶苍蝇拍 在《公司价值分析案例与实践》中的分析框架对美盈森的投资价值进行分析。
英语听书计划
从网上借鉴的关于幼儿英语听力训练的书单：
招商银行2018半年报分析
看好招商银行的机构和个人投资者不少，各方面的研究资料和分析报告也很多，在此就不狗尾续貂了。主要对自己长期跟踪的几个关键指标进行分析，并就财报阅读中的一点思考进行记录。
腾讯控股2018半年报摘要
重要观点
平安银行2018半年报解读
投资平安银行最大的看点：一是向零售转型；二是依托平安集团这个爹，可以做综合化金融服务；三是执行力比较强。对应的弊端也不少：一是前些年粗放发展掉进坏账的大坑；二是审慎合规文化缺失，工作中容易冒进；三是队伍的战斗力还有待观察。
双汇发展2018半年报分析
主要业绩情况：受猪周期影响，营业收入小幅下降，但利润总额上升 19.7%，归属于母公司净利润上升 25.28%。
新城控股财务分析
按照 2017 年披露数据，新城年末其持有商业地产 142.72 万方（可出租面积），包括 24 个吾悦广场 和 1 个写字楼，单个广场的平均面积约为 5.7 万方。
关于将中南建设换股至融创中国的思考
现阶段，所国家宏观政策影响，特别是 7 月 31 日政治局会议严控房价上涨的通报，造成 8 月 1 日地产板块大幅下挫。在目前阶段，自己持有新城控股、中南建设、首开股份三支地产股。从绝对值来看，都是比较低估的。但是相对于港股来看，融创中国昨天也大幅下跌。
2018年中报披露时间
2018年中报、年报披露时间（要开始研报分析季啦）
《原则》读书笔记
成功的原则
银行股投资笔记
2016 年以来，整体上各股份制银行在资产配置上均向中长期贷款过渡，短期贷款规模小幅增长或无增长，中信银行短期贷款甚至是负增长。民生银行 2016 年以前，短期贷款配置最多，近 1 年多以来，基本上维持短期贷款规模不动（其规模已经被招商银行追上），但中长期贷款却增长约 1 倍。中长期贷款还是中信银行领先，并保持继...
第二十五周投资笔记
上周末，美国重新宣布启动贸易战，对中国 500 亿美元商品征收 25% 关税。本周一是端午，周二开盘后受利空消息影响，全天估值大幅下挫，有出现了千股跌停的惨况。全 A 市场中位数跌幅超过 8%。
《怎样选择成长股》读书笔记
费雪在本书中阐述了其投资哲学（理念）以及成长股投资的关键要素。其大部分理念和观点都以及被巴菲特、彼得林奇以及霍华德等当代投资大家继承和发扬，也不是在什么新东西了，但是通过阅读，还是能更好地深入理解成长股投资的意义。
第二十四周投资笔记
中签的工业富联本周一正式上市，并中签中信建投。
新城控股2018年投资回顾
本文根据 业绩交流会 以及 2017 年报等信息源分析而来。
第二十三周投资笔记
本周受周末央行释放流动性消息以及正式入摩影响，周一消费、银行、地产（还受 5 月良好的销售数据推动）等蓝筹板块大幅上涨。
第二十二周投资笔记
本周三，受美国意外宣布对中国 500 亿元商品征收 25% 关税的影响下，A股股灾重现，共有 200 多支股票跌停。上证、深证以及创业板指数均下跌超过 2%，上证指数解决 3000 点关口。
《商业银行流动性风险管理办法》学习笔记
银保监会正式颁布《商业银行流动性风险管理办法》，该办法将于 2018 年 7 月 1 日起执行。主要内容是第二章和第三章，分别从商业银行和监管两个维度提出了要求，其中，商业银行流动性风险管理包括治理结构，管理策略、政策和程序，风险识别、计量、监测和控制以及信息系统四个方面；监管要求主要就是提出了流动性风险监管指标...
第二十一周投资笔记
本周，新城控股分红后大幅下跌，最低跌至 29.85 元（相当于分红前的 30.66 元）。当然，房地产板块也整体下跌。金融、保险、地产均处于调整之中，创业板整体表现相对更好。
房地产投资笔记
根据土储基本可以预判未来两三年房地产企业的销售业绩。下表是 2018 年一季度主要房地产企业的土储情况。结合公司市值，融创中国、保利地产、新城控股、阳光城都是性价比比较好的投资标的。
第二十周投资笔记
本周几个重要事项：一是 5 月 15 日公布 MSCI 指数构成股票名单；二是上周末招商银行发布高管层二级市场买入股票的公告，持股成本 29.50 元以上，并承诺锁定 3 年；三是新城控股公布红利到账时间，下周一，即 5 月 21 日。
第十九周投资笔记
感觉本周市场还是在磨底，波动幅度不大，但是方向不明确，成交量萎缩。周一计划买入少部分的腾讯的仓位，未能按计划买入。今后还是要制定每天的交易计划，强迫自己按计划执行，而不是头脑发热时进行交易。
第十八周投资笔记
五一期间，受几大重磅（如下）消息面影响，在 A 股休假期间，港股在金融股带动下大涨。预估本周 A 股开市后也将跟随式上涨。本周操作策略总体上还是在维持基本仓位不变的基础上，对投机仓位在市场情绪高涨时减仓为主。
第十七周投资笔记
本周市场仍向下调整，操作策略上还是以不变应万变。保持现有持仓不变。现金部分通过逆回购进行现金管理。（本月是大多数企业的纳税上缴月，市场资金紧张，因此月末市场资金利率较高）本周也是 2017 年年报和 2018 年一季报披露前的最后一周。不管各家业绩如何，本周都要“见公婆”了。
第十六周投资笔记
本周市场大幅下挫，全部持仓股均有大幅下跌。
第十五周投资笔记
本周外出，不方便操作。
第十四周投资笔记
本周逢清明节，只有 3 个交易日，美股依然在进一步寻底，港股和A股都会受到美股影响，市场波动明显放大。而且从A股来看，虽然不少绩优白马股财报数据亮眼，仍然找到市场抛弃，下跌幅度不小（尤其是保险股非常明显）。八二切换迹象比较明显。在这种状况下，最好的操作策略仍是多看少动，除非碰到极端异常的市场情况，才能新增少量投机...
第十三周投资笔记
上周成功完成了一次招商银行的做T，而且周五又融资买入 招商银行 1000 股。周五美股继续下跌，从周线、月线来看都有见顶的风险。
招商银行2017年年报分析
今天，大致翻了下招商银行 2017 年报，先主要记录下几个基本观察。一是从4季度看，净利差、净息差以及开始反转；二是资产质量进一步验证了拐点，不良双降，而且拨备计提力度仍大于资产质量好转速度，拨备率和拨贷率均大幅增长。目前招商银行研究的重点应该 从资产质量转变到资产规模和营收以及息差的跟踪上来。 四是信用卡业务发...
第十二周投资笔记
上周，平安银行和新城控股发布2017年报。新城控股业绩优秀，平安银行业绩在预期之内。在目前的估值体系下，均没有加减仓的机会和打算。新城控股虽然近两年业绩已锁定，利润表现优秀。但是考虑到房地产调控大环境下的不确定性，中长期来看风险还是不小，故维持现有仓位不变。平安银行虽然大步迈向零售业务，但短期资产质量仍将承压，无...
平安银行2017年报分析
资产
双汇发展投资逻辑回顾
双汇发展的年报又快出来了，这时有必要对投资双汇发展的逻辑和相关事实进行验证和反思了。
第十一周投资笔记
总体上维持现有仓位不变，除非有巨大的异常市场波动出现，也不做短期投机仓位处理。即坚守常态下有效市场理念，只有在极度贪婪和恐惧的时刻，才有可能收获市场送的大礼包。
《我在碧桂园的1000天》读书笔记
最近几天，忙里抽闲地看完了《我在碧桂园的1000天》。作者文笔不错，读来非常轻松而且引人入胜，吸引着自己想要一口气读完。值得一提的是，该书在刻画了杨国强这个传奇性的掌舵人外，也科普了不少房地产企业相关的业务知识，对理解房地产业务和做好房地产企业投研都是大有帮助的。
第十周交易笔记
上周的笔记忘记了，现补录如下：
第八周交易计划
本周是春节后第一周，A股休市期间美股和港股大涨，A股值得期待。节前清仓的平安银行待基本面进一步明确后在介入。这部分资金暂时保持不动，留待更好的投资品种和机会。
第七周交易计划
本周是春节前的最后一周，有3个交易日。美股上周五中福反弹，给A股周一以踹息之机。目前来看，A股受美股影响还是较大，如果美股不能在当前位置稳住，A股将继续承压，后市不容乐观。因此，在操作策略上节前将保持现有仓位不变。如果招商银行有上冲行情，将减去融资仓位。
第六周交易计划
上周五，美股大幅下跌，本周A股是否会受美股影响而大幅下杀呢？无法预测。但是看看自己手中持有的股票，似乎都没有卖出的理由。
第五周交易计划
本周无交易。但是唯一的遗憾是中签新股科顺股份开板后，没有及时卖出。加上现在受大盘回调影响，科顺股份也大幅回调，周五跌停板。今后一定要坚定地执行交易记录。
第四周交易计划
本周需要耐心等待房地产板块的调整。房地产板块从估值来讲，肯定属于绝地低估的状态。从大的环境来看，有利的方面有以下几点：
第三周交易计划
本周要解决好两个问题：一是增加保险股的仓位，初步计划在一层以内。两个选择，中国平安和中国太保，前者相对估值高，但更优秀；太保相对较差，但估值更低。其实如果能买港股，中国太保的港股更合适。二是解决好民生银行的调仓问题。也许这两个问题可以综合起来一起解决。
第二周交易计划
继续观察房地产股票行情的持续性。继上周完成房地产股票配置后，当前，房地产股票仓位属于进可攻、退可守的状态。切不可太贪，继续追高加大房地长仓位。如果有回调后，继续买入方是上策。
第一周交易计划
2018年第一周。根据新年的计划，逐步调仓到低估的房地产股票上。具体标的有：新城控股和中南建设。考虑到新城控股 2017 年涨幅达 155%， 绝对的牛股。保守起见，对新城控股适当减仓，并将减仓部分配置成中南建设。
2017
2017年度总结
又是一年过去了。到了现在这个年纪，时间仿佛越来越快。不写下点什么，这些时光就会像白纸一样的翻过去，不留下任何痕迹。
重阳投资2018年投资策略
雪球嘉年华上，重阳投资的王庆分享了其2018年投资策略。本文将摘编其主要思路与结论。
股份制银行对资管新规反馈意见的梳理
资管新规发布后，市场各方议论纷纷。为全面评估新规对股份制银行资产管理业务及金融市场发展带来的影响，提出合理的反馈意见供监管部门参考，十家股份制银行1根据银行业协会安排于11月30日在上海召开了股份制银行同业研讨会，并形成了反馈意见。本文对该份反馈意见进行了梳理，并提出了自己的观察和思考。 ...
经济是怎样运行的学习笔记
今天，又学习了一遍 经济机器是怎样运行的？（Ray Dalio），又有了新的体会。下面，结合投资谈谈自己的几点想法：
在plotly中使用subplots绘图时共享legend的方法
在 plotly 中使用 subplots 绘图时，常常不同的 figure 之间使用了相同的 trace name（其也自动被用作 legend）。这样，相同的 legend 会在图例部分重复出现。如何在不同的 figure 中共享这些图例呢？
商业体发展状况分析
上海购物中心的真实现状一文对购物中心（商业体）做了一些分析。相关资料摘抄如下：
中南建设投资研究
B账户于11月1日买入中南建设，买入理由：一是明显低估，截止10月末，流量销售700亿，权益销售也超过600亿，目前股票市值不到230亿。二是公司员工持股计划买入成本约为6.7元以上，可以低于员工成本约10%来买入股票。三是雪球大V的推荐
19大后市场会怎么走？
今天（10月19日）H股在A股收市之后大跌。有人说A股市GJD在护盘下在能稳住，如果没有GJD的护盘，大盘可能会跌的很惨。那么后市该如何操作呢？
如何分析一只股票
初筛出一只心仪的股票，在重仓前一定要对股票进行深入的研究和分析。投资中最害怕的事情就是“不知道自己不知道(don’t know what I don’t know)”，就贸贸然地大仓位甚至是杠杆买进。多观察和学习投资高手，看他们是如何深入开展投资研究分析的，非常有助于厘清自己的思维盲区。本文就摘引了 @任俊杰 对...
口腔溃疡的治疗
舌头、口腔溃疡是一种常见的口腔疾病属于口腔溃疡的一种，当病症发作时舌头上的溃疡刺激你的神经令你疼痛不堪精神烦躁，令你寝食难安，所以今天就和大家一起分享一下如何对付舌头溃疡。
银行股与保险股的投资大局观对比
今天，在雪球上看到一个帖子银行VS保险。作者提出了一个观点：银行与保险未来的发展前景具有负相关性。即认为最近保险的高速发展来自于银行在资产和负债端为其腾挪了空间。
估值的艺术读书笔记
利润
经济学讲义读书笔记
经济学是一门科学： 经济学是基于一个假设（人是自私的），一个公理（需求定律），用逻辑推导构成的一套理论及其推论的体系。
分众传媒投资分析
行业空间与行业集中度
优先股发行与展望
资本补充工具：优先股、可转债与定向增发
中国银行半年报分析
阅读半年报的几个关注点：
每周复盘(w35)
8月28日
银行股2017年半年报比较
从同业理财业务发展状况来看理财业务实质
每周复盘-w34
测试帖！
招商银行2017半年报分析
几个疑问：
平安银行半年报分析
利率定价
每周复盘(w32)
需要重点研究的几个方面：
投资笔记(20170720)
今天港股内房股在万达、融创交易的消息刺激下大幅上涨，下午开盘后A股房地产板块跟随内房股发动一波涨势。
银行股会怎么走？
银行间市场利率仍居高不下，资金面紧张状况不减，资金成本相比年初大幅提升。这就是银行业现在面临的大环境。在中央降杠杆、防风险的调控政策下，大家都还在观望，是否做率先缩表的那只出头鸟。
新城控股商业地产分析
新城计划在2020年前完成100家吾悦广场。截止2017年上半年，共开业12家(下表中含上海新城大厦B座写字楼)。从下表中可以看出：2016Q4以来，吾悦广场的开业速度明显加快（与公司报表披露的战略转型目标相一致），广场数量、可出租面积、出租率以及租金和管理费收入几个指标均大幅增长。出租率也保持很高的比例。
投资笔记
周末复盘时，考虑上周五分仓打新的原因，导致现有仓位过高，计划上午开盘后卖出账户1中部分的新城控股仓位。而且早盘市场也给机会了。但是，由于 操作计划没有得到执行，导致今天差不多满仓硬抗了今天的暴跌。虽然持股相对大盘跌幅不算严重，但是跟重要的是要做到：计划你的交易，交易你的计划。
投资笔记
昨天蓝筹股，特别是银行股暴动，带动上证50已经沪深300成分股上涨，但是以创业板为代表的8类个股全天走势低迷，2点后大幅下挫，收盘下跌超过1%。
金螳螂投资分析
按照 @唐朝 在《生人勿进诞生记》中手把手的教学，完成老唐布置的金螳螂的投资分析作业。追随偶像的步伐，努力提升投资分析能力。 感谢老唐，第一次花了几天的时间写这么长的投资分析文章，也知道了投资之不易。
新城控股2017年业绩评估
重大关注事项
2017年半年总结
上半年，按价值投资策略（好行业、好股票、好价格投资标的长期持有，主要赚取企业成长的钱）持仓的账户满仓持有招商银行，半年涨幅约40%。该账户资金年初时曾占总体仓位60%，现在该账户涨幅更大，但由于其他账户资金增加，总体仓位仍为60%左右。
新城控股孝感拿地情况分析
销售情况
未来房地产发展的几个判断与投资策略
几个基本观点(需要持续跟踪和校正)
新城控股投资分析
本系列对新城控股各地块基本情况进行分析，首当其冲当然是以武汉地块为主要研究标的。2016年年报披露在武汉有三块地：武汉璟悦城、武汉兴隆国际和武汉春天里。总体而言，武汉的拿地都在比较偏的地方，因此低价都不太贵。其中武汉春天里基本上已完工并全部转入结算。第一篇就以武汉璟悦城开始了。
漂亮50行情来了吗？
本周，市场演绎了一次股市版的冰与火之歌。在招商银行、中国平安的带领下，大盘蓝筹、二线蓝筹表现抢眼，部分股票突破前高，白马股被抱团，走出小牛市的味道。次新股、概念股全面退潮，昨天（5月23日）8类股票大幅下挫，收盘时跌停股票数达到104家，下跌股票将近2600家。
房地产投资思考
这个周末开始研究分析地产相关股票，连着看了万科、泰禾股份、金地集团还有融创中国等几家公司的年报。初步的印象是去年这一波地产行情，将地产公司划分成了两类：一类是放大杠杆，大量拿地，扩充资产负债表（权益倍数：金地集团2.89；万科5.13）；另一类是比较保守，资产负债率较低，但是手头上的货值较低。现在地产市场调控措施...
本次调整什么时候见底？
本周延续上周的跌势，今天跌破3000点，并收在年线之下，形势非常严峻。那么市场的底在哪里？调整的周期有多长？什么时候能够见底企稳？见底企稳后的投资策略应该如何选择呢？
双汇发展一季报分析
双汇发展2017年一季报营收、净利润双降，且净利润下降达到18%。季报公布后，昨天股价大幅下挫约6%。那么，双汇发展的基本面发生了什么变化吗？是否需要调仓？
长城汽车2016年报浅读
在2017雪球港股高峰论坛上，多位大V推荐了长城汽车。作为消费升级、国产替代的一个重要方向，有必要将其纳入自己的能力圈。就从其年报分析开始吧！
本轮调整的底在哪里？
4月28日
通策医疗2016年年报分析
基本情况
交易失败的几点心得
上周和本周在实盘操作上出现了几个失误：
老板电器2016年报浅读
年报浅分析是跟随雪球大V @唐朝 的一项打怪升级的修炼之旅。通过自己的分析研究，并与之与各位财务分析达人和投资专家的研究进行比对，找出自己的薄弱环节和前进方向。是一项高确定性的、高附加值的智力活动。
银行股利差分析
银行是一门资金中介的生意，也就是低价买入资金，高价卖出资金。随着利率市场化和金融脱媒的不断演进，同质化的银行也逐步体现出不同的特点。本文从银行的资金来源，和资金投向以及对应的资金价格来分析，看看不同银行机构的发展特点。
雄安特区对市场有什么影响？
周五，卖掉了房地产B，结果周末迎来的习大大力推雄安特区的特大突发性利好，第一波炒作应该就是该区域内资产价值重估，如华夏幸福等。但是可想而知，对地产基建类股票也是重大利好。
华域汽车2016年报浅分析
今天早上5点就醒了，赶紧爬起来翻华域汽车的年报，毕竟昨天是赌年报利好投机买入的，毕竟心里还是不踏实。先来看看分配方案：每10股派现金10元，结合昨天买入价17.37元，对应的股息率为 5.76%。应该说按这标准也是一个收息股了。那么就没有成长性吗？从下表中可以看到净利润和扣非净利润的增长丝毫不亚于哪些所谓的成长股...
阶段性调整要来了吗？
上周末，各路大V和分析师均臆想突破3300点，迈向新征途。但是本周一波三折的走势是打脸了。周三下杀、拉起、再下杀的走势极大地损耗了做多的气氛。且大盘日K线上呈现三只乌鸦的形态。技术上来讲比较凶险了，在此情况下，应该合理地控制仓位。次新板块大幅下杀破位！！！观察自选板块个股情况，蓝筹股普遍进行调整状态，成长股好多都...
信立泰2016年年报浅分析
继续跟随 @老唐 的脚步，分析信立泰的年报。信立泰是一家化学药生产企业，其特点是品种比较单一，现在面临的竞争形势比较研究。雪球 @黄建平 等大V不是很看好其未来发展前景，主要原因在于药品单一、研发能力差！其主打产品也面临着恒瑞医药和石药集团新推出的同类药的竞争。
招商银行2016年年报分析
本周，招商银行2017年年报发布了。网上已经有很多分析文章了，在这里，我想跳出财报的常规分析，来对招商银行接下来的一年做些展望，等下一年的财报等佐证自己的预测是否合理。当然，在接下来的一年中，也要定期对这些观点进行回顾和审查，及时修订！
双汇发展2016年年报分析
同业比较
年报月的短线投机思路
3月，是年报密集披露的时期。在目前的市场环境下，不少高估值的成长性股票不断地被证伪（如网宿科技），面临着血腥的双杀（杀估值、杀业绩）。但是也有不少股票有着靓丽的业绩。近期表现良好的消费类股票，如白酒、医药、家电等迎来了业绩爆发。
伟星新材2016年年报浅分析
当前，伟星新材总市值约150亿元，静态市盈率22 ~ 23倍之间，市净率5.5。2016年年报营业收入33.21亿元，同比增长20.94%，净利润6.71亿元，同比增长38.46%。近三年净资产收益率都保存在15%以上，且呈逐年上升趋势。从其经营情况来看，主要产品有PPR、PE、PVC三类管材管件，客户市场有零售...
近期投资方向的思考
明天，两会就要落下帷幕了。两会行业的炒作也要结束了，接下来市场会怎么走，有哪些投资机会要提前做好部署。这几天自己看好的房地产行情没有抓住，特别是在2月21号每周复盘的复盘中已经看到了房地产B的投机机会，并且在交易前的片刻过于 贪婪 了，总是想等更低的价位，更好的机会。结果错失良机。当然，现在在近期也不合适了，一定...
宋城演艺年报浅读
宋城演艺主要的业务板块包括现场演艺、互联网演艺和旅游休闲三部分。现场演艺收入来源于门票收入，成本主要部分就是演员的收入。互联网演艺主要是六间房从事的互联网演艺业务，其收入主要来自于虚拟物品的销售收入，公司从事平台营运。这两项业务营收占比超过9层以上。由于2016年，六间房并表计算，互联网演艺板块占比达到40%以上...
丽江旅游投资浅分析
响应@唐朝的号召，开始认真读年报。本文是第一篇，也希望藉此建立自己的投资基本面分析的大致框架。写完后再跟偶像的对照比划比划，看看自己忽略了哪些东西，哪些观点是错误的，相互印证。
两会行情怎么走？
本周两会将于3月3日召开，会议召开前，市场已开始阴跌。两会召开后，是否有什么新的政策出台，市场会如何反应，值得期待。
每周复盘
2月20日
房地产行业的观察
本文大部分观点来自于万科高级副总裁谭华杰2月10日在广发证券的演讲。无论是否做投资，房地产是每个人都绕不过去的一个行业。————毕竟每个人都是要买房子的。
双汇发展估值分析
前文中对双汇发展的行业前景以及公司财务指标进行了分析，本文将对双汇发展的估值进行分析。
每周复盘
2月14日
B股投资研究
B股相对于A股还是具有更好的投资价值，目前由于市场参与主体的漠视，导致B股成交不活跃，且估值要比A股低很多，同事对应的股息率也要高得多。提前潜伏等待市场的价值发现。但是开通B股也还是需要一定的条件的，如需要要营业厅办理，并开具外币的相关证明等等。
W4每周复盘
1月26日
每周复盘
本周实盘操作不多，主要是补仓了部分银行股B（从银行B的仓位中调仓至银行B）。移仓理由如下：
双汇发展研究报告
根据近5年平均净资产收益率情况（>25%）,选择了双汇发展作为深市的打新门票。主要基于以下几方面初步考虑（具体分析详见下述长文）：一是公司所属行业为食品饮料消费行业，无惧周期；二是猪肉、鸡肉是国人主要的消费品种，饮食习惯用户粘性大；三是公司已经成为了国内最大的行业龙头，且市场占有率还不大，但比较优势明显；四...
W3每周复盘
本周创业板振幅达到6%，主要是由周一贡献，最低位达到1783点，后面4天逐步恢复失地，最终下跌1%左右。从周K线的走势来看，在前低1780点附近有一定的支撑，存在着见底反弹的可能。
W2每周复盘
新年的第二周，新股持续频发，小盘股的稀缺性不再，带动市场整体估值不断下降，特别是次新股的走势更是一泻千里。短期内仍看不到止跌的迹象。雪球上部分大V（一平等）判断次新股有机会，结果遭遇无情打脸。今天晚上是否继续公布一大批IPO新股过会？市场会不会继续用脚投票？
英语学习
英语分级启蒙 动画片
加强婉月的专注力
今天看到一个帖子是将如何解决孩子注意力不集中的问题，读完了觉得心有戚戚焉，对照自家孩子的情况看看，是不是也有这样的情况？应该如何改进呢？该文提到了6个锻炼专注力的方法：
投资的护城河读书笔记
TODO 通过学习本书来指导自己的投资，应用护城河理论分析持有的招商银行和双汇发展。
每周复盘
2017年第一周，新年新气象，一定要将每周复盘的习惯建立起来，将投资作为自己下半辈子真正的事业！目前已经完成了以下几方面的准备：
2016
2016年个人总结
今天是2016的最后一天了，回头看过去的这一年，不管是投资、工作还是生活都充满了艰辛，过程是一路跌宕起伏，结果呢？只能说是勉强还能接受吧！写在这里的话，算是对自己一年来的的一个交代、一个回顾。当然，如何反思过去，规划未来，在接下来的一年里更好地做好、平衡好投资、工作与生活则是更重要的目标了。
保险公司举牌上市公司的逻辑以及对后续市场发展的影响
最近沸沸扬扬的格力、万科举牌事件，以保监会对前海人寿、恒大人寿排除检查组，取消恒大人寿证券投资买入资格、前海人寿声明停止买入格力而短期画上了一个句号。后续保险资金的资产荒会以什么形式继续演绎，对市场有什么影响呢？正好今天在雪球上读到一篇深入分析的文章 https://xueqiu.com/2164183023/7...
每周交易记录
本周，大盘随着上周末刘士余主席的黑天鹅讲话向下调整，特别是周一大幅下跌，市场走势岌岌可危。本周创业板继续弱势调整，今天在网上看到一个帖子，指出了其现阶段弱势的原因：一是部分创业板权重股下挫以及创业板业绩和估值双杀预期导致基民大幅赎回；二是基金为应对赎回，只有卖出流动性好的部分创业板权重；三是其导致创业板指数的继续...
国家队出货，后市怎么走？
今天盘面来看，尾盘国家队在上海汽车、伊利股份、万科等股票大幅出货。由此看来，国家队控制”慢牛”的决心还是很大的。与八月16日那一次国家队砸银行股控制大盘走势的情形如出一辙，不过今天复盘银行股的走势，没有发现国家队操盘的痕迹。不过银行板块招商银行今天全天领跌，收盘下跌1.79%。即便如此，上证的走势还是要比创业板强！
每周交易记录
12月1日
分级基金政策出台后的分级投资对策
周五，上交所发布《上海证券交易所分级基金业务管理指引》，设立投资者30万元证券类资产门槛，并要求强化风险警示措施，自2017年5月1日起施行。这个消息的出台，对分级基金的市场会有什么影响呢？由于明年5月1日后才开始执行，有一个时间缓冲期。对周一的影响还不明朗，但是长远来看，对交易量比较小的分级B而言肯定是不利的。...
雪球嘉年华观看笔记
经济发展速度降低背景下，有哪些投资机构？存在哪些陷阱？
明天买什么？
今天有几个操作比较遗憾：一是手慢没有在3波拉升法中按计划卖出海兴电力（第三波未能向上直接掉头向下），在反弹至均线的时候有舍不得卖出（找理由自己说服自己会重复昨天的走势）。二是没有在调整低位买入房地产B（参见昨天的帖子），结果房地产B拉高后不敢追了。
在群体狂欢时保持冷静
近两天大盘一直表现强劲，呈现2强8弱的特点。在这种市场环境下，一个成熟的投资者更应该保持冷静，不能在高位时冲动买入，而更应该冷静下来进行仔细分析，有哪些尚未发现的市场机会？目前持有的标的是否是阶段性高点而需要抛出。今天，中签股海兴电力有很好的出货机会，但未能充分利用。虽说参加会议是一个理由，但是主要还是自己没有建...
每周复盘
本周大盘出现回调，上证、深证均在阶段高点平台调整，趋势不明显，但是创业板周三冲高回落后，连续两天向下调整，似乎在走向下的趋势了。现在的当务之急是找到一只可以用于深证打新的门票。到底哪个更合适呢？以前看好的宁波银行（国家队抛售砸出了一个大坑）错过了，后面还有什么机会呢？
海兴电力卖出逻辑
海兴电力今天开板了，作为第一次中签的新股，具有纪念意义啊！那么什么时候可以卖出呢？新股主要是博傻投机，因此可以从买卖双方博弈的角度来分析，如果卖方（这里指新股中签者）占上风，即卖方惜售，股价有进一步上涨的空间。当然每一笔买卖都有一个买方和一个卖方。这里就是场外投机者（买方）与价值投资者（卖方）之间的博弈，如果成交...
煤炭母鸡168204溢价套利
参考 每日复盘中有关煤炭分级的记录，在煤炭母鸡中选取168204进行套利，主要理由有：一是最近煤炭板块走势较强，不太受煤炭期货的影响，但是尚未大幅上涨。二是该母鸡溢价0.9%，还有一小块肉，虽然不多。收盘时，溢价缩小，套利空间失去了，放弃本次套利。
研报的写法
今天在网上下载到一片关于海天味业的研究报告，从报告的字里行间可以看出作者可能还是刚刚开始这方面的工作，一板一眼，有模有样，但过于格式化，就像样板戏。不过对于尝试着自己写研报的我而言，还是有很好的模仿价值的，现将在这片研报中学习的相关心得记录如下。
投机套利买入创业指基
今天在收盘前溢价套利买入创业指基（160637）， 买入时母鸡估算净值为1.0309元，分级A价格1.049元，分级B（150244）价格1.154元，整体溢价6.85%。该母鸡申购费为0，赎回费0.5%。当前分级A成交802万元，分级B成交3788万元。跟同主题母鸡相比，流动性弱于创业板B、创业股B和成长B级。
每日复盘
今天卖出了煤炭B，后续煤炭板块可能还有一定的持续性，可以继续利用分级B的高杠杆特性投机一把。在煤炭分级B中，煤炭B级是更好的标的，理由如下：
套利的机会
今天，看到资源分级（160620）溢价4.42%，又出现了比较好的溢价套利机会。主要的原因是最近大宗商品期货持续上涨，资源类股票走势强劲，资源B溢价5%以上。在市场情绪逐步升温的条件下，这样的机会一定是越来越多的。现在的关键是看后续是否有一波持续性的反弹。如果分级B追涨的情绪有所下降，则整体溢价就会很快消失。
打新底仓配置策略
打新作为一种无风险套利交易（一级市场和二级市场之间套利）具有较高的收益率。目前，打新需要有对应的市值配套。因此需要在上证和深证两个市场分别持有一定的股票，作为打新底仓。上证是银行股的聚集地，自然是用低估的银行股了（主要持有招商银行），深证如果还配银行股就只有平安银行和宁波银行了。但是，考虑到风险的分散和一定的进攻...
每日复盘
今天煤炭板块领涨大盘，主要是受焦煤、焦炭期货连着2天涨停带动。煤炭板块一度上涨4%以上。今天以1.528（涨停价1.531）的价格挂单卖出，但未成交，盘中最高价1.514元。
富国之道读书笔记
这两天读完了《富国之道 – 富国银行董事长写给股东的信》。该书包含了2006年到2016年富国银行董事长写给股东的信。无论是市场份额、业务规模、财务绩效、市场价值和股东收益等各方面来看，富国银行在这10年间取得了良好的业绩。特别是在2008年金融危机期间，不断没有受到什么损伤，而且合并了美联银行，通过并购实现了跨...
市场分析
来自于高毅资产的几个观点，保存备用。
煤炭股还有没有行情？
煤炭板块最近波动幅度较大，有时候领跌市场，有时候又领涨。从相关性来看，其与期货的相关度较大，但是在强度上又弱于期货。同时煤炭B的走势也没有反映出其杠杆特性。比如今天，煤炭B上涨1.04%，但其参考的指数煤炭等权指数（399990）也上涨了1.13%，导致煤炭B的折价率达到3.42%（煤炭A溢价2.88%）。合并折...
招商银行投资研究
银行机构的护城河有哪些？银行业未来的发展前景如何，有哪些领域具有较好的发展潜力，各家银行有都是如何布局的，现状如何，需要在投资银行股的过程中不断关注、解构，才能逐步明晰下一步投资决策。
无障碍上网
GFW的限制，导致很多网站无法访问，也造成了很多应用工具使用不正常，如gist, gmail等。今天发现了一个好用的翻墙软件 蓝灯(Lantern)，可以替代’更换host文件’等阶段性有效的方法和工具。
关于睡眠
去年以来，自己的睡眠状态一直很差，常常整晚整晚的睡不着。劳累过度睡不着，喝酒过多睡不着，睡觉过晚睡不着……。偶尔可能可以睡得稍好一点，但不可持续。造成的后果是白天总是昏昏沉沉，注意力不集中，工作或学习的效率都很低。是时候来研究研究具体的原因，并作出改变了。
银行B脱困策略
对于当前套牢10%以上的银行B，应该采取何种方式来解套呢？从近两年的走势来看，银行股都是脉冲行情，行情持续时间很短。对于长期持有的股权类投资标的（招商银行）而言，可以长期持有不动。但是银行B是否也只能这么傻傻地拿着等风来呢？
煤炭分级161724溢价套利交易笔记
今天，又尝试了一把分级套利，但是这次感觉风险比上次大得多，主要是煤炭板块前期一直在上涨，随时有可能回调。如果碰到大盘整体形势不好，将导致套利被埋。但是还是没有受得了大V的鼓动，没管住手。只有在仓位上进行把控，申购了50000元。且看后市如何吧！
投资的四个清单
今天，在雪球球友闲来一坐s话投资的帖子中了解到静怡投资的糊糊糯糯的四个清单（如下），对自己很有启发。在自己今后的投资道路上，如何日益精进，从强制理性到习惯理性，是一个长期的课题。
银行股投资分析
理财产品
煤炭分级168204溢价套利交易记录
昨天，根据集思录的 紫葳侍郎 的提示，买入煤炭分级168204进行溢价套利。
宁波银行投资分析
将宁波银行作为深市的打新门票是否合适？有哪些潜在的风险？本文记录了当前投资决策过程中的一些思考。
云南白药投资研究
这两天自己选用了云南白药的牙膏，感觉效果还不错，特别是对于牙龈出血、口腔溃疡的症状有比较好的效果，从销售价格来看，50元左右的售价还是偏向中高端的。是不是有一个消费升级的好的投资标的呢？
投资笔记
释老毛:
网格交易(银行B)
银行B网格交易
literate programming with pweave
Pweave 安装
招商银行研究报告
在当前的经济形势下，零售贷款具有更好的发展前景。据统计，个人贷款占比从2009年末的越20%上升到2016年中的约30%，6、7年间个人贷款占比提升约10个百分点。
投资笔记
2016/09/14 周三
投资研究
投资背后的理论体系是什么？有什么样的投资哲学？并以此为基础建立自己的投资体系。
每周回顾
新年伊始，股票市场就给所有投资者一记闷棍。截至今天（1月30日），2016年首月的记录是整体跌幅超过股灾2.0，而且从时间上来看，也超过了2.0版。
每日复盘
昨天大盘在创业板的带动下强势反弹，上证综指收出3.22%的大阳线。量能有一定程度的放大。基本收复1月15日大阴线。那到底是反弹还是在当前底部震荡呢？（反转是不敢想的），无法预测。
每日复盘
受美股大跌影响，今天A股低开并迅速下跌破2900点，最低到2867点。从盘面来看，很多低估优质个股并未随大盘向下调整。银行股表现较为抗跌。随后，创业板翻红，并一直保持强势。收盘创业板上涨5.59%。受其提振，上证全天上涨1.97%。
每日复盘
今天沪市盘中跌破3000点，尾盘勉强收复站在3000点上方。整体来看，创业板反弹力度要强于主板。从成交量来看，上证、深证和创业板的成交量均有小幅萎缩。多空双方均谨慎观望。
每周回顾
2016年第一周，熔断机制正常启用。市场反应强烈，4个交易日内2天4次熔断，2次全熔。7日晚间，证监会不得不发出公告暂停熔断机制。
2016年投资展望
2016
2015
2015年投资总结
2015年，是中国证券史上跌宕起伏的一年。这一年，我们经过了前所未有的股灾，也见证了以创业板为标志的超高估值与以上证50（特别是银行股）为标志的超低估值股票同时存在的奇葩市场。与我个人而言，2015年也可以称之为是大喜大悲。一切憧憬的美好，到头来却发现满是谎言与假象。虚幻的破灭，倒是使我更加深入的反思自己这些年的...
大盘面临选择
上证和创业板都到了抛压密集区，是否能够突破的关键可能在于场外增量之间的选择，特别是以保险资金为代表的新势力、新举牌概念的持续性值得观察。场外资金不可能去接高估值的票，事实也是如此。因此目前最好的操作策略就是观察低估值大蓝筹股票行情是否具有持续性。如有，坚定持有（及时自己持有的股票不涨）。反之，可以考虑拿部分仓位波...
配对交易
选择蓝筹股（银行股）做配对交易，一方面可以享受到银行股整体收益（beta），另一方面也可以获取不同标的强弱市场波动的收益(alpha)，当然前提是配对股票的正相关性要强，而且能够交替相对走强。前者是价差均值回归的基础，后者是制造交易机会的前提条件。
VIM 学习笔记
VIM 的最佳使用原则是 执行、重复、回退 ，在使用 VIM 的过程中，要时刻注意有没有应用这个原则了简化编辑工作的机会。
选股分析
股票选择标准